“雙碳”也帶不動了？升能集團股價高位回撤超六成
編輯：2024-02-08 20:46:10
2024年以來，石墨電極制造商——升能集團（02459.HK）股價持續(xù)下探。2月6日，該股再跌14.97%，收報3.35港元，總市值為33.84 億港元。
值得一提的是，升能集團曾是2023年*牛的次新股之一，全年股價*高漲幅超5.4倍，賺足了市場眼球。然而，自去年12月28日股價觸及10.2港元高點后，便開始轉頭向下，迄今已回撤超6成。
01"雙碳"打開需求空間，前景可期
資料顯示，升能集團為超高功率石墨電極的全球制造商，客戶基礎遍布全球超過25個國家。
根據(jù)升能集團規(guī)劃，公司計劃將大部分IPO募集的資金用于擴充產(chǎn)能。根據(jù)公司規(guī)劃，預計到2024財年公司產(chǎn)能將達到6.8萬噸。
升能集團（02459.HK）上市后受到投資者的追捧，很大程度上也是得益于石墨電極市場景氣度的提升。
據(jù)悉，石墨電極是一種耐高溫的石墨導電材料。石墨電極可傳導電流及發(fā)電，從而熔化高爐中的廢鐵或其他原材料以生產(chǎn)鋼鐵及其他金屬產(chǎn)品，主要用于制造鋼鐵。此外，石墨電極還是唯一一種電阻率低并耐受電弧爐內(nèi)熱梯度的材料。
按照制成品的不同原材料及理化指標，石墨電極可分為三類，即普通功率石墨電極、高功率石墨電極和超高功率石墨電極。
相較于普通功率，及高功率石墨電極，超高功率石墨電極的規(guī)格性能更佳，具有整體密度較高、有效電阻較低、撓曲強度較高、孔隙總數(shù)較少、灰分較低的特點。
從需求端看，石墨電極下游有鋼鐵，金屬硅，黃磷，電石等領域，其中鋼鐵行業(yè)占比達50%，是石墨電極*大的消費領域。
鋼鐵行業(yè)一直是我國實現(xiàn)"碳中和"目標的重要領域之一。隨著雙碳目標的推進，鋼鐵制造從高爐煉鋼轉向電弧爐煉鋼是大勢所趨。據(jù)悉，相較于傳統(tǒng)爐型，電弧爐具有*、環(huán)保、節(jié)能等多種優(yōu)點。
2020年12月31日，工信部就《關于推動鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》提出，力爭到2025年電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例提升至15%以上，力爭達到20%。
近年來，隨著鋼鐵在汽車、建筑、包裝、鐵路等行業(yè)的廣泛應用，全球鋼鐵消耗量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。同時，隨著鋼鐵產(chǎn)品質量提高，及環(huán)保要求不斷提高，市場對電弧爐必須的石墨電極的質量也提出更高要求。
從目前看，高爐煉鋼仍主導鋼鐵制造，在全世界占70%，在中國占比高達90%。這意味著，電弧爐仍存在著巨大的市場需求和增長潛力。
未來，隨著電弧爐煉鋼比例逐步提高，石墨電極市場需求有望大幅增加，這也為身為超高功率石墨電極全球制造商的升能集團，增添了更多的成長確定性。
然而，回歸到升能集團的基本面，其并未將我國環(huán)保大勢轉化為盈利能力提升的驅動力。過去幾年，該公司經(jīng)營業(yè)績不怎么好看。
02業(yè)績欠佳
業(yè)績層面，受石墨電極價格起伏的影響，升能集團過往業(yè)績也出現(xiàn)較大的波動，沒能為投資者提供長期持股的信心。
財報顯示，從2018年至2022年，升能集團收入顯著滑坡，收入分別為1.68億美元、1.51億美元、1.09億美元、1.09億美元、1.16億美元。
期間，歸母凈利潤亦大幅下行，分別為7201.6萬美元、516.3萬美元、418.6萬美元、438.8萬美元、749.6萬美元。
毛利率更是呈現(xiàn)斷崖式下跌。2018年升能集團公司整體毛利率為62.51%，到2022年這一指標已降至22.53%。這主要是由于公司產(chǎn)品平均售價下降所致，這也導致其毛利大幅減少，進而影響盈利能力。
到了2023年，升能集團仍面臨業(yè)績增長難的困境。上半年，公司實現(xiàn)營收0.44億美元，同比下滑26.83%；歸母凈利潤錄得虧損422.4萬美元，同比由盈轉虧。
從收入結構看，升能集團的收入較為單一，幾乎全部都來自于銷售石墨電極。隨著電弧爐煉鋼比例逐步提升，對石墨電極需求將進一步提高，但升能集團業(yè)績受產(chǎn)品價格波動較大，后續(xù)公司業(yè)績能否恢復增長尚還是未知數(shù)。
另值得留意的是，升能集團股權較為集中，也進一步增加了市場的不穩(wěn)定性。據(jù)悉，目前其控股股東、公司執(zhí)行董事侯皓瀧持有公司高達72.28%股權。
作者|瓶子
（來源鏈接：https://www.163.com/dy/article/IQ9MHGOQ0519B04T.html）
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2024年以來，石墨電極制造商——升能集團（02459.HK）股價持續(xù)下探。2月6日，該股再跌14.97%，收報3.35港元，總市值為33.84 億港元。
值得一提的是，升能集團曾是2023年*牛的次新股之一，全年股價*高漲幅超5.4倍，賺足了市場眼球。然而，自去年12月28日股價觸及10.2港元高點后，便開始轉頭向下，迄今已回撤超6成。
01"雙碳"打開需求空間，前景可期
資料顯示，升能集團為超高功率石墨電極的全球制造商，客戶基礎遍布全球超過25個國家。
根據(jù)升能集團規(guī)劃，公司計劃將大部分IPO募集的資金用于擴充產(chǎn)能。根據(jù)公司規(guī)劃，預計到2024財年公司產(chǎn)能將達到6.8萬噸。
升能集團（02459.HK）上市后受到投資者的追捧，很大程度上也是得益于石墨電極市場景氣度的提升。
據(jù)悉，石墨電極是一種耐高溫的石墨導電材料。石墨電極可傳導電流及發(fā)電，從而熔化高爐中的廢鐵或其他原材料以生產(chǎn)鋼鐵及其他金屬產(chǎn)品，主要用于制造鋼鐵。此外，石墨電極還是唯一一種電阻率低并耐受電弧爐內(nèi)熱梯度的材料。
按照制成品的不同原材料及理化指標，石墨電極可分為三類，即普通功率石墨電極、高功率石墨電極和超高功率石墨電極。
相較于普通功率，及高功率石墨電極，超高功率石墨電極的規(guī)格性能更佳，具有整體密度較高、有效電阻較低、撓曲強度較高、孔隙總數(shù)較少、灰分較低的特點。
從需求端看，石墨電極下游有鋼鐵，金屬硅，黃磷，電石等領域，其中鋼鐵行業(yè)占比達50%，是石墨電極*大的消費領域。
鋼鐵行業(yè)一直是我國實現(xiàn)"碳中和"目標的重要領域之一。隨著雙碳目標的推進，鋼鐵制造從高爐煉鋼轉向電弧爐煉鋼是大勢所趨。據(jù)悉，相較于傳統(tǒng)爐型，電弧爐具有*、環(huán)保、節(jié)能等多種優(yōu)點。
2020年12月31日，工信部就《關于推動鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》提出，力爭到2025年電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例提升至15%以上，力爭達到20%。
近年來，隨著鋼鐵在汽車、建筑、包裝、鐵路等行業(yè)的廣泛應用，全球鋼鐵消耗量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。同時，隨著鋼鐵產(chǎn)品質量提高，及環(huán)保要求不斷提高，市場對電弧爐必須的石墨電極的質量也提出更高要求。
從目前看，高爐煉鋼仍主導鋼鐵制造，在全世界占70%，在中國占比高達90%。這意味著，電弧爐仍存在著巨大的市場需求和增長潛力。
未來，隨著電弧爐煉鋼比例逐步提高，石墨電極市場需求有望大幅增加，這也為身為超高功率石墨電極全球制造商的升能集團，增添了更多的成長確定性。
然而，回歸到升能集團的基本面，其并未將我國環(huán)保大勢轉化為盈利能力提升的驅動力。過去幾年，該公司經(jīng)營業(yè)績不怎么好看。
02業(yè)績欠佳
業(yè)績層面，受石墨電極價格起伏的影響，升能集團過往業(yè)績也出現(xiàn)較大的波動，沒能為投資者提供長期持股的信心。
財報顯示，從2018年至2022年，升能集團收入顯著滑坡，收入分別為1.68億美元、1.51億美元、1.09億美元、1.09億美元、1.16億美元。
期間，歸母凈利潤亦大幅下行，分別為7201.6萬美元、516.3萬美元、418.6萬美元、438.8萬美元、749.6萬美元。
毛利率更是呈現(xiàn)斷崖式下跌。2018年升能集團公司整體毛利率為62.51%，到2022年這一指標已降至22.53%。這主要是由于公司產(chǎn)品平均售價下降所致，這也導致其毛利大幅減少，進而影響盈利能力。
到了2023年，升能集團仍面臨業(yè)績增長難的困境。上半年，公司實現(xiàn)營收0.44億美元，同比下滑26.83%；歸母凈利潤錄得虧損422.4萬美元，同比由盈轉虧。
從收入結構看，升能集團的收入較為單一，幾乎全部都來自于銷售石墨電極。隨著電弧爐煉鋼比例逐步提升，對石墨電極需求將進一步提高，但升能集團業(yè)績受產(chǎn)品價格波動較大，后續(xù)公司業(yè)績能否恢復增長尚還是未知數(shù)。
另值得留意的是，升能集團股權較為集中，也進一步增加了市場的不穩(wěn)定性。據(jù)悉，目前其控股股東、公司執(zhí)行董事侯皓瀧持有公司高達72.28%股權。
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